유안타증권
투자의견 ‘BUY’, 목표주가 9만원 유지
레이에 대해 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 9만원을 유지한다. 지난해 부진했던 실적흐름에서 벗어나 2021년 뚜렷한 실적 성장이 나타날 것으로 예상한다. 덴탈 섹터는 대표적인 컨택트 업종이며 레이는 매출액의 90% 이상이 해외에서 발생되고 있다. 디지털 덴티스트리에 대한 수요가 늘어나고 있는 가운데 백신 보급이 확대되고 코로나19에서 벗어날수록 향후 실적은 좋아질 수 밖에 없다.
특히 레이가 강점으로 내세우고 있는 솔루션은 전반적인 소프트웨어 기술 향상, 스캐너 기능 강화 등을 통해 정확한 치과치료가 가능해 확장성이 크다. 이에 따라 최근 중국 내 최대 치과 그룹인 케어캐피탈과의 조인트벤처 설립을 위한 MOU 체결도 이룰 수 있었다. 케어캐피탈과의 본계약 체결을 위한 과정도 현재 진행중인만큼 기대감은 여전히 살아있다고 판단한다. 이와 함께 올해 하반기부터는 3D 구강스캐너 업체인 디디에스를 통한 매출 발생도 본격적으로 이루어질 예정인 만큼 분기별로 갈수록 실적 모멘텀은 확대될 것으로 판단한다.
2021년 실적 추정치 상향 → 이연 수요 및 신제품 효과 등 긍정적
2021년 예상 실적은 매출액 909억원(+64.7%, YoY)과 영업이익 197억원(+325.4%, YoY) 으로 전망한다. 1) 국내외 치과 영업이 다시 활발해지면서 이연 수요가 발생하고 있고 2) 신제품 3D 페이스 스캐너인 레이 페이스 판매 호조, 3) 하반기 3D 구강스캐너 업체인 디디에스의 본격적인 매출 발생 등에 기인한 실적 확대가 예상된다. 지역별로는 중국을 중심으로 실적 성장이 이루어질 전망이며 미국과 유럽 등 기타 해외 지역에서도 하반기로 갈수록 성장 폭이 커질 것으로 예상한다.
이와 함께 2022년은 케어캐피탈과의 협업을 통한 매출 발생이 본격적으로 이루어질 것으로 전망되고 기타 해외지역에서의 성장세도 더욱 강화될 것으로 예상되는 등 해가 갈수록 성장 흐름은 확대될 전망이다. 실적은 분명 좋아지고 있으며 최근 주가 하락으로 밸류에이션 매력도 올라간 만큼(21F 22배) 매수 전략 유효하다.
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