고마진 SiC 재생 사업 성장세 부각될 것
동사는 2016년 자회사 와이컴을 인수하여 반도체 Parts 재생사업을 시작했으며, 현재 국내에서 유일하게 SiC Focus Ring Recycle 수요를 대응하고 있는 것으로 파악됨. 2023/2024년 SiC Focus Ring 관련 예상 영업이익은 54억원(OPM 20%), 83억원(OPM 22%)으로 큰 폭의 성장세를 이어나갈 것으로 전망.
1)국내 주력 고객사들의 파츠 Recycle 수요 증가세는 지속될 것으로 예상되는 가운데, 2)해외 신규 고객사 내 점유율 확대가 이어지며 향후 전사 성장을 견인할 것으로 기대. 참고로 늘어나는 시장 수요 및 신규 고객 물량 대응을 위해 동사는 국내 당진 지역 내 신규 투자를 진행 중인 것으로 파악된다는 점이 긍정적이라 판단.

이설 사업 등 서비스 부문, 양호한 실적 기록할 것
작년 연말까지 디스플레이 Fab 이설 사업 관련 수주 잔고는 1,000억원 수준. 올해 상반기 추가될 예상 수주 금액을 감안하면 2023년 연간 국내 주력 고객사향 이설 사업 매출액은 700억원으로 추정.
작년 3월부터 본격적으로 시작한 디스플레이 장비 용역 사업은 연간 계약 베이스로 진행되기 때문에 안정적인 실적 기여가 가능할 것으로 전망. 이에 보수적으로 추정해도, 2023년 동사 서비스부문(이설 및 기타용역) 합산 매출액과 영업이익은 각각 1,000억원(YoY -25%), 87억원(YoY -27%)으로 추정.

2023년/2024년 예상 영업이익 240억원, 300억원 전망
반도체 SiC Parts 리사이클 확대 적용 흐름과, 2H23 IT 수요 반등 전망을 감안하면, 동사 사업 확장 및 실적 반등 모멘텀은 하반기에 부각될 가능성이 크다고 판단. 투자포인트는,
1)SiC Focus Ring 리사이클 확대에 기반한 자회사 와이컴 사업 가치 재조명을 기대하며, 2)올해 하반기 IT 시장 회복으로 OLED 소재 및 파츠 수요 회복을 전망하고,3)용역 및 이설 수주 잔고 기반의 안정적인 실적 성장이 가능하다는 점이 긍정적.


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