갤럭시 Z폴드5, 중요한 변화 3가지
1) 물방울 힌지 적용하여 화면 주름 최소화, 2) AP 및 GPU 성능 향상 기대, 3) 무게 및 두께 감소 전망. 최대 고객사는 신제품 갤럭시Z폴드5/Z플립5의 힌지 업그레이드로 폴더블폰 역량 강화에 돌입할 전망. 전작에서 별다른 스펙 변화가 없었기 때문에 금번 업그레이드가 더욱 기대됨. 최대 고객사 향 외장 힌지를 90% 이상 공급해오고 있는 동사 수혜를 기대. 물방울 힌지는 기존 탑재되던 U자형(바벨형) 대비 ASP 상승이 기대됨

실적 성장이 주는 편안함
실적 추정 시 고객사 폴더블폰 출하량(Sell-in)은 1,200만대(YoY+22%), 동사의 고객사 내 납품 비중 85%(이전 보고서 대비 5% 상향), 힌지 ASP 30% 상승을 가정. 현재 고객사 2023년 폴더블폰 생산계획은 약 1,500만대로 하반기 신제품 폴더블폰에 대한 수요 증가 시 동사 매출과 영업이익은 상향 조정될 전망

폴더블폰 시장 전망
3월 개최된 MWC 2023에서 아너, 오포 등 중화권 업체들의 신제품 폴더블폰이 대거 공개되며 출시 확대에 대한 의지 재확인. 가격 경쟁보다는 대중화로 인한 시장 확대에 초점. 구글은 3Q23 ‘픽셀 폴드’를 출시할 예정이며 애플 역시 폴더블 관련 기술 특허를 지속적으로 출원하고 있어 2024~2025년 초 폴더블폰 출시에 대한 기대감 존재

투자의견 Buy, 목표주가 23,000원으로 커버리지 개시
2023년 매출액 4,689억원(YoY+29%), 영업이익 450억원(YoY+39%, OPM 9.6%) 전망하며투자의견 Buy, 목표주가 23,000원으로 커버리지 개시. 목표주가는 2023F BPS 11,562원에 Target P/B 2배를 적용하여 산출. 전방 스마트폰 시장 둔화 우려에도 불구하고 안정적인 실적 성장 지속이 기대되는 업체




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