2Q23 Review : 영업이익은 시장 예상치 26% 상회
2023년 2분기, 삼성물산 연결 잠정 실적은 매출액 10.6조원(-2.1%, YoY), 영업이익 7,723억원(+38.9%, YoY)으로 당분기 영업이익은 시장 예상치를 26% 상회한 어닝 서프라이즈를 기록했다. 연결 매출액은 기여도가 높은 상사 부문(-35%, YoY)의 저수익 품목 효율화, 원자재 약보합세 영향 및 실적 기저 효과 등으로 전년동기 대비 2% 감소했다. 반면, 영업이익은 1) 하이테크 중심의 성장세와 국내외 대형 현장 기성 확대 효과가 반영된 건설(+97%, YoY) 부문과 2) CDMO 사업에서의 고성장이 이어진 바이오 부문(+60%, YoY)의 뚜렷한 성장세가 지속되며 분기 기준으로는 역대 두 번째로 높은 실적을 기록했다 [3Q22 : 7,968억원].

건설 : 하이테크 중심의 수주 호조세 지속, 수주 가이던스 44% 상향
2023년 상반기, 건설 신규 수주는 미국 테일러 Fab 5.8조원 등 하이테크를 중심으로 국내 주택 및 대만 등 해외 수주로 연간 수주 가이던스인 13.8조원을 상회한 14.4조원(하이테크 10.8조원)을 기록했다. 2022년, 창사 이래 연간 기준 최대 수주 실적이었던 17조원(하이테크 10.9조원) 초과 달성이 유력한 가운데 동사는 2023년 수주 가이던스를 19.9조원으로 44% 상향 제시했다. 하반기 해외 부문은 사우디 네옴 관련 Project를 비롯해 발전 등 토목/플랜트 부문에서의 추가 수주를 목표하고 있다. 수주잔고는 2017년 이후 최대 수준인 33조원을 상회하며 건설 부문의 실적 성장세는 지속될 전망이다. 2023년, 건설 부문은 매출액 19.0조원(+30%, YoY), 영업이익 1.2조원(+37%, YoY)을 기록할 것으로 추정한다. 2023년 추정치 기준, 건설 부문의 전사 실적 기여도는 매출액과 영업이익 기준 각각 44%, 40% 수준이다.

신사업 투자 확대 및 추진 과정은 진행 중
삼성물산에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 190,000원을 유지한다. 1) 2023년 6월 루마니아 SMR 사업 MOU 체결 등을 바탕으로 한 2025년 이후 동유럽 지역 SMR 사업 참여 및 관련 밸류체인 확대 2) 호주 지역의 태양광 개발사업 확대 및 그린수소 단지 개발사업 참여 3) 캐나다 카본큐어社 투자를 통한 친환경 저탄소 콘크리트 기술 확보 등 신사업 부문의 투자 및 추진 과정은 지속되고 있다. 올해 2월 주주환원 정책 발표를 통해 밝힌 향후 5년간 보유 자사주(보통주 13.2% + 우선주 9.8%)의 분할 소각은 올해 구체적인 규모는 알 수 없으나, 단계적 소각의 실행 계획은 유효한 것으로 파악되고 있다.



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