2Q25 프리뷰: 매출액 +31.9% yoy, 영업이익 +375.2% yoy
2Q25 매출액과 영업이익은 각각 1,531억원(+31.9% yoy), 278억원(+375.2% yoy)으로 역대 최대 분기 실적을 기록할 전망이다. 한-중 관계 개선 효과로 인한 제주 中 입도객 수 회복세가 지속된 가운데 가파른 방문객 수(드림타워) 증가세로 인한 외형 성장 및 영업 레버리지 효과가 뚜렷하게 나타날 전망이다.

[카지노] 2Q25 총 방문객 수는 전년동기대비 +71.3% 상승한 14만 8,475만명 수준으로 대폭 증가한 것으로 파악된다. 4월/5월//6월 평균 4,500명대의 신규 멤버십 회원이 추가되었으며, 2분기 총 회원수는 9만 4천명 수준을 상회하였다. 총 드롭액 역시 역대 최대치 (약 6,685억원, 인당 드롭액 4.5백만원)를 기록하였고, 홀드율은 전분기대비 1%pt 하락한 16.5%를 기록하였으나, 카지노 순매출은 1,100억을 상회하는 역대 최대 실적을 기록하였다.

브랜드 파워가 이끌 실적 개선세
드림타워 인지도 상승에 따른 MS(24년말 69.6% → 25년 5월말 77.4%) 확대가 원활하게 이뤄지고 있어 한-중 관계 개선에 따른 제주 카지노 업장내 집중적인 수혜가 지속될 것이라 전망한다. 사드 배치 이전인 1Q16 대비 2Q25 제주 외국인 입도객 수 회복률은 62% 수준에 그치며, 제주-중국 간 운항편수 역시 55% 내외 수준에 그친다.
더욱이 오픈 가능한 추가 테이블(105/166)과 1,600호실에 달하는 호텔 객실 Capa, 미니멈 배팅 금액 상승 기조까지 P*Q 모든 측면에서 중장기적 실적 개선세가 이어질 수 있는 우호적인 상황이라 판단된다. 올해 연간 예상 매출액은 6,226억원(+32.0% yoy), 영업이익은 1,009억원(+158.6% yoy)을 전망한다.

투자의견 매수, 목표주가 23,000원으로 상향
투자의견 매수, 목표주가 23,000원으로 상향 제시한다. 25~26년도 이익 추정치 및 적용 멀티플 상향(13.9배 → 14.3배) 조정에 따른다.

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