클래시스에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 74,000원을 유지한다. 동사 2026년 1분기 실적은 매출액 880억원(+14% YoY), 영업이익 420억원(+8% YoY, OPM 48%)이 예상되며 영업이익 시장기대치 469억원을 소폭 하회할 것으로 예상된다. 매출액은 2025년 4분기 934억원 대비 감소하나, 이는 미용 의료기기 업종 특유의 계절적 비수기 효과로 설명된다.
동사는 2026년 연간 매출액 가이던스로 4,900억원을 제시했다. 1분기를 저점으로 우상향 성장 구조가 전개될 것으로 전망된다. 클래시스 단독 기준 연간 매출은 4,400억원으로, 브라질 유통법인 메드시스템즈 연결에 따른 증분 매출액 500억원을 더해 가이던스를 구성하는 구조가 전망된다. 클래시스는 당초 2월 JL헬스(메드시스템즈 모회사) 인수 클로징을 목표로 했으나 현지 당국의 승인 지연으로 3월 5일 인수가 완료되었다. 이번 인수를 통해 클래시스는 메드시스템즈를 100% 소유한 JL헬스 지분 77.5%를 확보하는 동시에 콜롬비아·아르헨티나 유통법인도 100% 인수하며 남미 주요 시장의 직영 체제를 구축했다. 이에 따라 1분기에 반영되는 메드시스템즈 연결 매출은 3월 매출액에 그치며, 연간 증분 500억원을 균등 안분 시 1분기 기여분은 50억원 수준에 불과하다. 메드시스템즈의 연간 현지 총 매출은 1,000억원으로 추정되며, 2027년에는 1,300억원 수준으로 확대가 기대된다.
영업이익률은 48%로 전분기(54.8%) 대비 7.1%p 하락할 것으로 보인다. 1분기에는 매출 규모 축소와 동시에 비용이 집중되는 구조적 부담이 존재하기 때문이다. 구체적으로는 3월 키메스(KIMES) 전시회 관련 유저 미팅 및 디스트리뷰터 초청 행사 비용, 홈 뷰티 디바이스 연초 마케팅 비용, 중국 시장 진출을 위한 컨설팅 수수료, 메드시스템즈 인수 후 통합 관련 자문 비용 등이 상반기에 집중 집행된다. 메드시스템즈의 2026년 영업이익률은 인수 후 통합 작업이 진행 중임을 감안해 10% 수준(2024년 실적 기준 12%)으로 보수적으로 추정되며, 연결 편입 초기인 만큼 이익 희석 효과도 일부 반영될 전망이다.
향후 쿼드세이의 미국 론칭, 볼뉴머의 글로벌 확산(2026년 목표 2,000대 이상), 유럽 이탈리아·프랑스·영국 등 신규 국가 침투가 본격화되는 2분기 이후에 성장 모멘텀이 강화될 것으로 예상된다.
 
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