투자의견 BUY, 목표주가 510,000원으로 커버리지 개시
동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 510,000원으로 커버리지를 개시한다. SOTP 방식으로 산출한 적정 기업가치는 83.2조원이며, 현재주가 대비 상승여력은 45%다. 건설 부문은 12MF 영업이익 9,186억원에 Peer 평균 EV/EBIT 7.5배를 적용해 6.9조원으로 평가했으며, 하이테크 성장에 대한 별도 프리미엄은 반영하지 않았다.
연결 영업이익은 2026년 3.7조원(+11.9% YoY)에서 2027년 4.5조원(+22.0%)으로 증가할 전망이다. 건설 영업이익은 2025년 5,360억원에서 2026년 7,168억원(+33.7%), 2027년 9,840억원(+37.3%)으로 증가하고, OPM도 3.8%에서 4.5%, 5.3%로 개선될 것으로 추정한다.

하이테크 6.4조원, 2027년 실적으로
건설 이익 성장의 근거는 이미 확보한 수주다. 2026년 상반기 건설 신규수주 10.4조원 가운데 하이테크가 6.4조원으로 61%를 차지했으며, 연간 가이던스 6조 8,000억원의 94%를 상반기에 확보했다.
하이테크는 수주 후 약 1년 6개월~2년 내 매출로 전환된다. 상반기 수주가 본격 반영되면서 건설 매출액은 2026년 15.9조원에서 2027년 18.6조원(+16.7% YoY)으로 증가할 전망이다. 2Q26 건설 OPM도 5.1%까지 상승했다.

하이테크 다음은 원전·에너지
원전과 신재생에너지는 다음 수주를 이어갈 기반이다. 가장 가까운 이벤트는 4Q26 루마니아 대형원전 시공사 선정이며, 이후 루마니아 도이체슈티 SMR의 2028년 본 EPC 계약과 폴란드·스웨덴·에스토니아 SMR 프로젝트가 이어질 전망이다.
신재생에너지에서는 태양광 개발 매각이익이 2021년 2,100만달러에서 2025년 7,900만달러로 증가했다. 2Q26 기준 괌·호주 태양광·BESS·HVDC 주요 4개 프로젝트의 계약잔액은 합산 1조 2,803억원이다.

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