3Q26 Preview: 일회성 제거시 영업이익 +3% YoY
3Q26 연결 영업수익은 7.1조원(-1.1% YoY), 영업이익은 5,350억원(-0.6% YoY)으로 시장 컨센서스(7.0조원, 5,442억원)에 부합할 전망이다. 부동산 관련 일회성 비용 제거시 영업이익은 +2.8% YoY 증가한 것으로 추정된다. 별도 영업이익은 3,400억원으로 전년과 유사한 수준이 예상된다. 고객보답 프로그램이 종료되고 위약금 면제기간 가입자 이탈 영향에서 점차 회복하고 있는 것으로 판단한다. 그룹사의 이익기여는 1,950억원으로 전망한다. KT클라우드의 코로케이션과 클라우드 사업 고성장을 이어가고 있다. KT에스테이트도 대전 개발이익 반영과 호텔 부문 호조도 지속되고 있다.

계획에서 실행으로
AIDC와 해저케이블 투자가 본격화되고 있다. 5년간 5조원을 투자해 AIDC 수전용량을 1GW 확대하고, 해저케이블에는 1조원을 투자해 용량을 38Tbps에서 128Tbps로 확대할 계획이다. AIDC 목표 용량은 기존 '30년 500MW에서 '31년 1GW로 두배 상향됐다. 증설 예정 용량의 상당 부분은 전력과 사이트 확보가 구체화된 것으로 파악되며, ’28-29년 성장이 집중될 전망이다. AIDC 증설은 데이터 트래픽 증가로 이어지고, 이는 해저케이블을 비롯한 네트워크 인프라 수요를 수반할 것이다. 실수요에 기반한 투자가 선순환 구조를 만들며 동사 네트워크 인프라 경쟁력이 한층 더 부각될 전망이다.

투자의견 BUY, 목표주가 7.3만원 유지
해킹 사태 영향에서 벗어나 유무선 통신 사업의 정상화가 예상된다. AX 사업 성장이 가시화되고 있으며 그룹사 자산 매각을 통한 효율화도 진행 중이다. 동사는 '28년 ROE를 10% 수준까지 확대하겠다는 목표를 제시했다. 밸류에이션 리레이팅이 가능할 전망이다. 투자의견 BUY, 목표주가 73,000원을 유지한다.

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