3Q26 Preview: 컨센서스 부합, 이익 회복 지속
3Q26 연결 영업수익은 4.5조원(+12.5% YoY), 영업이익은 5,340억원(+1,002.1% YoY)으로 시장 컨센서스(4.5조원, 5,240억원)에 부합할 전망이다. 3개 분기 연속 이어진 플래그십 단말기 출시와 3G 중심의 장기 미사용회선 정리 효과로 무선 ARPU가 상승한 것으로 파악된다. 마케팅비와 감가상각비도 안정화되며 비용 부담 완화 기조가 유지되고 있어, 영업이익 회복 추세는 이어질 전망이다.

숫자로 증명되기 시작한 AIDC 가치
AIDC 사업가치가 외부 자금조달을 통해 확인되기 시작하면서 주가 반영도 본격화될 것으로 기대된다. AIDC 사업개발 전문 SK하이퍼를 신설하고, SK브로드밴드의 데이터센터 사업과 해저케이블 사업을 인적분할해 SK호라이즌 설립을 결정했다. '29년부터 램프업을 시작해 '35년까지 단계적으로 5GW 규모로 확대할 계획이다. 울산 AIDC를 시작으로 충청권, 서남권 등 4-5개 거점에 GW급 AIDC를 순차적으로 구축하는 권역별 전략이다. SK호라이즌 설립 과정에서 구주 매각 1.9조원, 신주발행 1.2조원이 이뤄지면서 Equity Value는 6.3조원으로 추산된다. 울산 AIDC의 성장성을 높게 반영한 결과로 판단하고, SK하이퍼의 5GW 사업 본격화시 AIDC 가치 상승이 지속될 것으로 기대된다. SJC2와 E2A 해저케이블을 통해 글로벌 하이퍼스케일러의 수요를 흡수할 전망이다.

투자의견 BUY, 목표주가 11.8만원 유지
AIDC의 중장기 성장이 구체화되고 자금조달을 통해 사업가치가 검증되고 있다. 이를 감안하면 현 주가는 저평가 구간으로 밸류에이션 갭이 빠르게 축소될 것으로 예상한다. 동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 118,000원을 유지한다.

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