3Q26 Preview: 영업이익 컨센서스 부합 전망
동사 2026년 3분기 연결 실적은 매출액 6조 5,433억원(-16.4 YoY), 영업이익 2,160억원 (+108.8% YoY, OPM 3.3%)으로 매출액은 컨센서스 6조 7,797억원에 부합하고, 영업이익은 컨센서스 2,096억원에 부합할 것으로 전망한다.
주택 부문 원가율 개선 흐름은 2분기에 이어 3분기에도 이어진 것으로 추정한다. 토목 부문은 싱가포르 남북도로 고가도로 현장의 설계 변경 및 투입 물량 증가로 인해 2분기 수준의 원가율(105.3% 추정)이 지속될 것으로 전망한다. 플랜트 부문은 고원가 사우디 현장의 영향 지속 및 샤힌 현장의 공정 촉진 비용이 반영되었으나, 샤힌 관련 비용은 2분기에 대거 선 반영되어 3분기 원가율(101.8% 추정)은 2분기 대비 개선될 것으로 전망한다.

원전: 조금만 더 기다려 주세요!
3분기 누적 신규수주는 연결 기준 약 29조원(별도 약 17조원)으로 연간 연결 수주 가이던스(33.4조원)의 87%를 달성한 것으로 추정한다. 4분기 파푸아뉴기니 LNG(약 2.1조원), 완도 해상풍력(약 1.2조원), 안산 데이터센터, 도시정비 본계약 전환분 등 고려 시 가이더스 달성은 무리가 없다고 판단한다.
원전 파이프라인은 방향성은 그대로이나, 계약 시점은 전반적으로 이연되고 있는 것으로 판단한다. Holtec과 협업하는 Palisades SMR은 Holtec이 기존 원전 재가동에 자원을 집중하고 있어, 부분계약(연내 목표) 논의는 기존 원전 재가동 이후에 본격화될 것으로 전망한다. Terrapower SMR은 4분기 입찰 진행 예정으로, 동사 입찰 참여가 기대된다(EPC 계약은 2027년 전망). 불가리아 코즐로두이 원전은 ESC 2차 계약 역무 범위 협의 중으로 본 계약은 2027년 말에 체결될 것으로 전망한다.

투자의견 BUY, 목표주가 205,000원 유지
동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 205,000원을 유지한다. 동사는 건설업종 내 원전 파이프라인이 가장 넓다고 판단되며, 향후 원전 본 EPC 수주 및 착공이 본격화됨에 따라 리레이팅 모멘텀을 가장 강하게 받을 것으로 기대한다.
 
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