3Q26 예상 매출액 -2.2% yoy, 영업이익 -34.1% yoy
3Q26 예상 매출액은 1,692억원(-2.2% yoy), 영업이익은 205억원(-34.1% yoy)으로 시장 컨센서스(매출액: 1,645억원, 영업이익: 201억원)에 대체로 부합할 전망이다. 신보 발매 부재 영향으로 YoY 소폭의 역성장 불가피할 전망이나, 오프라인 콘서트 활동 증가에 따른 QoQ 이익 성장 가파를 전망이다.

부문별로 [음반원] 트레저 8.7만장(미니4집+구보), 베이비몬스터 7.5만장(미니3집+구보), 블랙핑크 구보 1만장 등 총 앨범 판매량은 약 17만장 수준에 그쳐 YoY 역성장 불가피하나, 디지털 싱글 흥행(빅뱅 & 베몬)에 따라 YoY 음원 성장 가능할 전망이다.
[공연/MD] 트레져 18회, 베이비 몬스터 14회, 빅뱅 8회 등 총 모객수는 80만명 수준으로 파악된다. 투어 흥행에 따른 견조한 실적 시현 예상된다. 다만, 고연차 비중 상승에 따라 이익 개선세는 다소 제한적일 전망이다. [MD] 신보 팝업 등 기획 MD 공백에도 불구 투어 MD 판매 호조세에 YoY 매출 성장 예상한다.

견조한 코어 팬덤 확장과 신인 모멘텀이 주가 하단을 높인다
내년도 탑라인 역성장 불가피하나, 연간 주가 낙폭을 키웠던 ‘비우호적 수급 이슈’가 선회하는 가운데, 저연차 매출 비중 증가에 따른 전사 수익성 개선과 신인 IP(보이 1팀/걸그룹 1팀) 런칭 모멘텀이 주가 하단을 점증적으로 상승 견인할 것이라 예상한다.
현재 주력 아티스트 IP 트레저/베이비몬스터 2팀 모두 구보 판매 확인되고 있어, 신규 코어 팬덤 확장에 따른 영업 레버리지 효과(공연 & MD) 원활할 것이라 예상되며, 상/하반기 각각 1팀의 신인 IP 런칭으로 특정 IP 의존도를 낮추며 이익 하단을 높여갈 전망이다.

투자의견 매수, 목표주가 56,000원 유지
투자의견 매수, 목표주가 56,000원 유지한다. 신인 IP 초기 성과에 따라 추정치 상향 여지가 있으며, 실적 역성장과 수급 부담이 주가에 선반영된 만큼 현재 주가 레벨에서 투자 매력도 높다는 판단이다.

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