3Q26Re: 신규 시설 매출 인식 개시
연결 기준 매출액 1조 4,903억원(+18.5%YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 6,401억원(+1.0%, OPM 42.9%)로 컨센서스를 상회하는 실적 기록. 1~4공장이 완전 가동을 유지하는 한편, 5공장은 PPQ 배치 생산 본격화되면서 매출 기여 확대. 상업 생산 전환이 예상되는 2H27부터 이익 기여 커질 것으로 기대.
연초 인수한 Rockville 공장은 3Q에도 안정적인 상업 생산을 이어갔으며 2Q 생산 물량의 매출이 인식되며 매출 성장에 기여. 동사는 Rockville 공장 매출 인식 등을 반영하여 기존 +15~20% 성장에서 +20%로 연간 가이던스 상향.
고객사 수주 회복 기대
3Q26 기준 누적 수주액은 219억 달러로 전분기 대비 소폭 증가했으나 과거 연간 수주액 증가 대비 부족한 수준. 저조한 수주 실적은 지난해 초 의약품에 대한 관세 불확실성 증가로 고객사들의 수주 문의가 저조했던 영향. 26년 초부터 관세 불확실성이 낮아지며 수주 문의는 회복 추세. 약 1년 정도 논의 기간이 소요되는 것을 고려할 때 26년말~27년 초 수주 회복 확인 가능할 것으로 기대.
안정적인 공급망 유지가 중요한 CDMO 산업 특성상 노조 파업 가능성도 고객사 수주를 늦추는 요인으로 판단. 다만, 10/16 인천 고등법원이 쟁의행위 가처분 항고심에 대해 인용 결정을 하며 기존 3개 공정에서 9개 공정으로 확대되며 파업 우려는 다소 완화.
투자 의견 Buy, 목표 주가 200만원 유지
매수 의견과 목표 주가 200만원을 유지. 원달러 약세에도 불구하고 5공장 Ramp-up과 Rockville 공장 매출 기여로 견조한 실적 성장 지속될 것으로 예상. 파업 이슈 해소와 대형 수주 계약이 주가 상승을 이끌 것으로 판단.

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