3Q26 Review: 영업이익 당사 추정치 및 컨센서스 +98% 상회
동사 2026년 3분기 연결 실적은 매출액 2조 9,105억원(+45.8% YoY), 영업이익 5,006억원(+183.6% YoY, OPM 17.2%)으로 영업이익 당사 추정치 2,525억원, 컨센서스 2,526억원을 각각 +98.3%, +98.2% 상회하였다. 사우디 Yanbu 프로젝트 발전 충당금 환입 (약 1,000억원), Value Engineering 인센티브 및 종료단계 프로젝트 정산이익이 몰리며 반영되었다. 일회성을 제외한 GPM은 화공 13.4%, 첨단산업 14.0%, New Energy 13.4%으로 전 부문이 회사 내부 관리 목표인 화공 10%, New Energy 11%, 첨단산업부문 12%를 상회하였다. 즉, 어닝 스프라이즈의 일부는 일회성이지만, 경상 이익 체력 개선 또한 같이 동반된 것으로 판단한다.

가이던스 상향: 수주, 매출, 영업이익 전부 다!
동사는 연간 가이던스를 상향 조정(수주 12조→19조원, 매출 10조→11조원, 영업이익 8,000억→1조 4,000억원)하였다. 4분기 잔여 수주 약 2조원 중 대부분은 그룹사 첨단산업 물량으로 전망된다. 카타르 Urea 및 멕시코 Mexinol 안건 등 화공 대형 수주 모멘텀은 2027년으로 이연 가능성이 높다고 판단한다. 추가적으로 정유 프로젝트 2건의 파이프라인이 기대된다.

투자의견 BUY, 목표주가 77,000으로 상향. 건설업종 최선호주 유지
동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 77,000으로 상향한다. Target PBR은 기존 2.43배를 적용하였으며, 12MF BPS 추정치 상향(직전 목표주가 산정 당시 30,202→31,674원)에 따라 목표주가를 상향한다. 동사 건설업종 최선호주를 유지한다.
올해 그룹사 수주 약 7.5조원이 4Q26~1H27 매출로 전환되며 2027년 실적 가시성이 높아졌다고 판단한다. 향후 2~3년간 화공부문 및 첨단부문에서 현재의 흐름이 지속될 것으로 전망한다. 주주환원과 관련하여 동사는 특별 주주환원으로 자사주 7,800억원 취득(10/23~1/22)을 결정하였다. 이 중 6,900원(발행주식의 약 7.4%)은 소각 예정으로 잔여 900억원은 임직원 보상에 활용 예정이다.

본 내용은 투자 판단의 참고 사항이며, 투자판단의 최종 책임은 본 게시물을 열람하시는 이용자에게 있습니다.