3Q26 Review: 영업이익 당사 추정치 부합, 컨센서스 +13% 상회
동사 2026년 3분기 연결 실적은 매출액 1조 821억원(+2.8% YoY), 영업이익 1,658억원(+127.2% YoY, OPM 15.3%)으로 영업이익 당사 추정치 1,674억원에 부합하고, 컨센서스 1,463억원을 13.3% 상회하였다.
공사비 상승 이후에 체결한 도급 사업장(천안 아이파크 시티, 운정 아이파크 포레스트) 비중 확대로 인해 3분기 외주주택부문 GPM은 19.9%(+15.0%p YoY, +3.6% QoQ)를 기록하였으며, 동사 이익률 개선을 견인하였다. 자체공사부문 3분기 GPM은 서울원 아이파크 대비 이익률이 낮은 청주 가경 등으로 전분기 대비 -2.6%p 감소한 29.9%를 기록하였다. 4분기에는 서울원 아이파크, 천안, 운정 등 대형 현장 공정 본격화로 3분기 대비 매출이 증가할 것으로 전망한다.

수주는 초과 달성 각
3분기 누적 신규수주는 4조 8,564억원(3분기 단독 3조 5,567억원)을 달성하였으며, 10월 공시된 군포 금정엑세권1구역(4,482억원), 강서 방화2구역(2,938억), 부산 연산13구역(2,812억원) 합산 약 1조원를 더할 경우, 누적으로 신규수주가 5.9조에 달한다. 4분기에는 3분기 이상의 추가 신규수주가 예상되는 바, 연간 신규 수주는 9조원 내외를 달성할 가능성이 높다고 판단한다.

투자의견 BUY, 목표주가 34,000원 유지
동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 34,000원을 유지한다. 서울원 아이파크(공정률 30% 초과)의 매출화가 2027년 정점으로 향해가는 가운데 청주 가경 7?8단지가 4분기 분양 예정이며, 복정역세권이 10월 착공, 잠실 MICE가 1Q27 착공 예정으로 2027년 외형 회복이 기대된다.

주주환원 또한 자사주 300억원(2.06%) 취득이 완료되어 1년 내 소각 예정이며, 별도 순이익 20% 이상 배당 정책하에 올해 이익 급증에 따른 배당 증가가 기대된다.
 
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