3Q26 순이익 컨센서스 상회
우리금융지주의 3분기 지배주주순이익은 1조 492억원으로 컨센서스를 8.2% 상회했다. 컨센서스 상회는 대손비용 감소에 기인한다. 그룹 이자이익은 전분기 대비 1.7% 증가하였는데 선제적 조달에 따른 비용 상승으로 은행 NIM이 7bp 감소함에도 불구하고 은행 원화대출이 1.5% 성장하였기 때문이다. 그룹 비이자이익은 전분기 대비 7.6% 감소하면서 상대적으로 양호한 모습을 보였는데 이는 2분기 환차손 200억원과 보험 자회사 계리가정 변경 비용 430억원이 반영된 기저효과와 3분기 환율 하락에 따른 환차익 1,410억원 발생에 기인한다. 판관비는 증권사 인프라 구축 등으로 전분기 대비 1.2% 증가하였다. 충당금전입액은 2분기 반영된 중앙그룹 관련 충당금 440억원의 기저효과와 양호한 건전성 관리로 전분기 대비 28.5% 감소하였다.

CET-1 비율은 13.80%를 기록하였으며 전분기 대비 8bp 개선되었다. 이는 당기순이익 +43bp, RWA +10bp (환율 하락 및 자산성장 합산 -3bp, 운영리스크 완화 +13bp), 주주환원 -11bp, OCI 변동 -34bp 영향이다. 3분기 일시적으로 RWA가 늘어나는 이슈가 있었는데 10월에 해소가 되었으며 이 영향이 15bp로 실제 CET-1 비율은 13.95% 수준이다.

3분기 DPS 220원 발표, 4분기 DPS 840원 예상
우리금융지주의 3분기 DPS는 220원이며 기업가치 제고 계획에 따라 연간 DPS는 매년 10% 증가가 예상된다. 26년 총주주환원율은 44.4%로 예상되며 총주주환원수익률은 6.6% (배당 5.0%, 자사주 1.6%)이다. 우리금융지주는 올해부터 비과세 배당을 시행하고 있으며 비과세 배당 효과를 포함한 실질 총주주환원율은 50.5% 수준이다.

투자의견 Buy, 목표주가 44,500원 유지

우리금융지주에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 44,500원을 유지한다. CET-1 비율은 1분기 자산재평가 +60bp를 제외해도 13% 이상 수준에 잘 관리되고 있으며 주주환원율이 상대적으로 낮았던 만큼 개선세는 가파를 전망이다. (25년 36.6%, 26E 44.4%. +7.7%p)

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