유안타증권
투자의견 BUY, 목표주가 95,000원 유지
1분기 이익은 1조 881억원으로 당사 추정치 8,686억원과 컨센서스 8,426억원을 상회. 지분법/연결 자회사 이익이 크게 증가하였기 때문. 타사와 달리 매각익이 크게 발생하지 않았음에도 불구하고 우수한 자회사 포트폴리오로 호실적을 견인했다는 점이 고무적. 높은 자본비율과 배당성향도 유지될 전망이기 때문에 배당수익률도 6%를 상회할 것으로 예상. 투자의견 BUY와 목표주가 95,000원 유지.
보험손익 전년동기대비 보합, 전분기대비 적자전환하며 추정치 하회. 지급보험금이 크게 증가했으나 책임준비금전입액 감소로 상쇄되었기 때문에 이익에의 영향은 제한적.
투자손익 전년동기대비 15.8% 감소, 전분기대비 100.6% 증가하며 추정치 하회. 증시 및 금리 상승으로 변액보증준비금 환입이 있었기 때문에 이에 대한 헤지 비용이 발생하여 추정치를 하회했으나 지분법/연결 이익 증가로 이를 상당분 상쇄한 점이 긍정적.
책임준비금 전입액 전년동기대비 62.5%, 전분기대비 21.2% 감소하며 추정치보다 크게 양호. 변액보증준비금 환입 발생이 책임준비금 전입액 감소에 기여.
자본적정성 RBC비율(332.4%)은 금리 상승으로 전분기대비 20.8%pt 하락하였으나. 여전히 300%를 상회하고 있어 업계 최고 수준의 자본적정성과 배당성향은 지속될 전망.
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