ETF(Exchange Traded Fund∙상장지수펀드)란 KOSPI200 지수나 금 가격과 같은 특정지수의 수익률에 연동되도록 설계된 것으로, 거래소에 상장되어 주식처럼 거래되는 펀드를 말한다. 특정 지수나 가격을 추종하기 때문에 인덱스펀드와 혼동하는 투자자들이 많은데, ETF가 인덱스펀드와 어떤 차이점을 갖는지 알아 보도록 하겠다. ETF가 운용방식에서는 인덱스펀드와 비슷하지만 투자방법에 있어서는 거래소에 상장되어 주식처럼 거래를 할 수 있다는 점에서 매우 큰 차이를 갖는다. 즉, ETF는 주식시장이 열려있는 동안에는 언제라도 실시간으로 매매 할 수 있는 것이다. 따라서 매일 종가로만 거래 할 수 있는 인덱스펀드에 비해 장중 급격한 시장 변동에 신속한 대응이 가능하다. 또한 주식투자자의 경우 기존 주식거래계좌를 이용해 손쉽게 투자 할 수 있어 상품 접근성도 상대적으로 뛰어나다고 할 수 있다.

접근성 좋고 환매수수료 부담 없어

일반적으로 인덱스펀드는 조기 환매를 하면 환매수수료를 부과한다. 가입 후 일정기간
이내에 환매 할 경우에는 수익금 대부분을 환매수수료로 내야 한다. 반면 ETF는 매수 이후
언제든지 환매수수료 부담 없이 매도가 가능한 장점이 있다. 그러나 매매를 자주하면
거래수수료가 증가하므로 투자자 자신의 투자목적과 전략을 사전에 충분히 검토하고
매매에 임하는게 바람직하다. 보수율 측면에서도 ETF가 좀더 저렴하다는 장점이 있다.
일 예로 현재 우리나라에서는 KOSPI200 지수를 추종하는 인덱스펀드(평균 총 보수 연1% 내외)
보다 같은 지수를 추종하는 ETF가 더 낮은 보수가 적용되고 있다. 다만, 같은 지수를 추종하는
ETF 사이에서도 보수율이 차이가 나기 때문에 투자 전에 이를 꼼꼼히 확인 하는게 필요하다.

ETF와 인덱스펀드의 가장 큰 차이점 중 하나가 바로 주식시장에서 실시간으로 매매가 가능한가 여부이다. 과연 거래량이 적은 ETF는 현금화가 어렵기 때문에 ETF를 거래 할 때는 내가 과연 정상적인 가격에 매매를 하고 있는 것인지 확인 할 필요가 있다. 그러기 위해서는 통상 NAV라고 불리는 기준가격(1좌당순자산가치)을 통해서 ETF의 본질적인 가치가 얼마인지를 확인 해야 한다. 다행히 장중 실시간으로 거래되는 ETF의 특성을 고려해 그 본질적인 가치를 실시간 확인 할 수 있도록 대부분의 증권사 ETF 매매 화면에서는 추정NAV가 제공 되고 있다. 그리고 이렇게 ETF의 정확한 가격인 NAV에 거래 될 수 있도록 도와주는 역할을 하는 게 바로 LP(Liquidity Provider·유동성공급자) 이다. LP는 일정 범위 내에서 매수 및 매도호가를 일정 수량 이상 제시하도록 운용회사와 계약을 맺는다. 따라서 비록 거래량이 많지 않은 ETF라 하더라도 보호를 받을 수 있게 된다. 결국 중요한 것은 매수·매도호가의 형성이 ETF의 NAV를 중심으로 얼마나 잘되어 있느냐는 것이다. 아무리 거래량이 많다고 하더라도 ETF의 정확한 가격을 반영하지 못한 채 거래된다면 문제가 있다는 뜻 이다.

ETF는 인덱스펀드의 한 종류로, 특정 지수의 수익률에 연동되도록 한 펀드다. 거래소에
상장되어 주식처럼 거래할 수 있는 금융상품으로, 실시간으로 매매하며 시장 환경에
적극적으로 대응할 수 있다는 장점이 있다. ETF를 적극적인 매매수단이 아니라 장기투자의
관점에서 봤을 때 어떤 요인이 ETF수익률에 큰 영향을 끼치는지 알아보자.

동일한 지수를 추종하는 ETF의 경우 이론적으로 BM(Benchmark·추적지수)과
똑같은 움직임을 보인다. 이뿐만 아니라 동일 BM을 사용하는 여러 ETF간의 수익률도
동일해야 한다. 하지만 실제 ETF 수익률에서는 차이를 보인다. 이러한 성과 차이는
보수 수준, 포트폴리오 구성방식, 운용 및 관리능력 등에 의해 발생한다.

2002년 10월 4개의 ETF 상품 상장으로 시작한 국내 ETF시장은 시장개설 초기에는 KOSPI 200과
같은 흔히 볼 수 있는 시장 대표지수를 추적하는 ETF가 주류였다. 2006년 섹터ETF, 2007년
스타일ETF가 상장되면서 상품 다양성이 확대 되기 시작했으며, 이후 해외 ETF와 삼성그룹 ETF와
같은 맞춤형지수 ETF가 상장되었다. 2009년 자본시장법 도입으로 금, 구리 등 특정자산의
가격움직임에 연동되는 상품 뿐 아니라 파생상품 편입을 통해 레버리지, 인버스 ETF 등 신종 ETF도 도입돼 거래되고 있다.

앞서 살펴본 바와 같이, ETF는 20세기 이후 최고의 금융상품으로 불릴 만큼 혁신적이다. 하지만 ETF 역시 기본적으로 다양한 자산에 투자하는 펀드로, 시장에서 거래되는 상품이기 때문에 투자위험이 수반 될 수 있다. ETF 투자에 따르는 위험을 알아 보도록 하자.

1) 기초자산 가격 변동 위험

ETF는 기초자산인 BM을 따라 움직이는 인덱스펀드 이기 때문에 지수가 하락하면 원금손실이 가능하다. 물론 지수종목에 분산해 투자하기 때문에 개별주식투자에 비해 기업 고유의 위험이 분산돼 손실규모는 줄일 수 있지만, 시장 전체의 변동에 따른 지수하락 위험은 피할 수 없다.

2) 추적오차 위험

ETF는 수익률이 기초지수와 연동되도록 설계된 상품으로 기초지수와 ETF의 NAV를 일치시키는 것을 목표로 하고 있지만, 반드시 일치하는 것은 아니다.운용보수, 포트폴리오구성, 운용 및 관리능력의 차이로 인해 추적오차가 발생 할 수 있다. 이런 추적오차율은 ETF의 중요한 지표이므로 상품선택 시 반드시 고려해야 한다.

3) 단기 거래시 비용증가 위험

ETF는 펀드이므로 기본적으로 보수가 발생하며, 매매할 경우에는 증권사에 위탁 수수료를 부담 해야 한다. 잦은 단기 거래를 할 경우 거래수수료가 증가해 투자성과에 부정적인 영향을 끼칠 수 있다.